矽谷銀行倒閉-大致資料都有涵蓋到, 但內容有些零碎

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矽谷銀行倒閉效應？一文搞懂雷曼後最大金融風暴

文 / 黃健誠    

2023-03-13

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美國矽谷銀行（SVB）無預警倒閉，引發一連串的連鎖效應。達志影像

美國矽谷銀行（SVB）無預警倒閉，引發一連串的連鎖效應，被稱為「矽谷的雷曼時刻」。這把火更燒向全球銀行業，究竟發生什麼事？

美國矽谷銀行（SVB）在48小時內迅速倒閉，成為美國史上第二大銀行破產案，在新創圈引發連串災情。

但大家更擔心，矽谷銀行事件是否會像2008年雷曼兄弟一樣，引發全球金融風暴？

目錄

●矽谷銀行有何江湖地位？
●矽谷銀行為何突然倒閉？
●矽谷銀行倒閉對金融市場的連鎖效應？
●矽谷銀行倒閉會對台灣造成衝擊嗎？
●Signature（標誌）和Silvergate（銀門） 兩家銀行相繼倒閉，又是怎麼回事？
●矽谷銀行倒閉事件大事紀

一、矽谷銀行有何江湖地位？

首先，長期支持新創圈的矽谷銀行，並非一般對外開放的大眾銀行，其主要客戶為創業公司和VC（風投業者）。

矽谷銀行成立於1983年，迄今已有40年歷史，過去主要服務新創、科技及風投等業者，提供投融資相關業務，同時也是矽谷當地擁有最多本地存款的銀行。

根據2022年底的統計，銀行總資產為2090億美元、旗下存款規模高達1757億美元，名列全美第16大銀行。

二、矽谷銀行為何突然倒閉？

矽谷銀行在事件發生以前，原本被認為是資本狀況良好的公司，但卻在3月8日捲起了一連串金融風暴。

當天，矽谷銀行宣布售出價值210億美元的資產，其中包括美國公債和抵押貸款證券（MBS）等債券，認列18億美元巨額投資虧損，讓主要為矽谷新創的客戶大感恐慌。

另外，矽谷銀行也宣布將增資22.5億美元，用來改善資產負債表，這樣的大動作也引發市場恐慌，造成矽谷銀行大量擠兌。光3月9日一天，就被擠兌420億美元，佔該銀行整體存款的四分之一，恐慌蔓延後，也讓增資計畫宣告失敗。

綜觀其倒閉原因，起因在於矽谷新創過去一年遭遇逆風、募資不順，所以因資金需求而大量提款，導致矽谷銀行短時間內沒有大量現金因應擠兌。

圖／矽谷銀行倒閉，與矽谷新創過去一年遭遇逆風、募資不順有關。達志影像

此外，矽谷銀行的資金操作也出現問題。過去在低利率時代，該行將大量存款投資於美國公債以及房貸抵押證券（MBS），卻沒料到美國聯準會過去一年的暴力升息，導致其持有債券殖利率跟著快速下滑，讓債券資產價格大幅下跌、發生巨額虧損，嚇跑許多投資人，也使得增資計畫失敗，從而爆發現金流通風險，在10日宣告倒閉。

不過，矽谷銀行從宣布認列投資虧損、售股增資，銀行擠兌到宣告倒閉，看似兩天內快速上演，但早已有跡可循。

根據外媒，矽谷銀行執行長貝克（Greg Becker），早在今年1月26日就提交交易計畫，並在2月27日時，以每股平均287.42美元的價格，出售1萬2451股矽谷銀行母公司矽谷銀行金融集團（SIVB）的股票，總計套現近360萬美元。因此，公司內部是否早已得知將發生流通性風險，就會是美國政府調查的重點。

在矽谷銀行倒閉當日，美國聯邦存款保險公司（FDIC）迅速介入監管。原先根據存款保險機制，在3月13日起，每個存戶最高能領到25萬美元，不過，美國財政部也介入處理，財政部長葉倫與拜登達成協議，在保護矽谷銀行存戶的原則下，所有存戶都能領出全額，不會因倒閉而蒙受損失。

三、矽谷銀行倒閉對金融市場的連鎖效應？

矽谷銀行宣布倒閉後，這把火更燒向其他美國的銀行業者，有分析師就分析資產逾100億美元的銀行，包括第一共和銀行等十家業者，可能步入矽谷銀行的後塵。

名單公布之後，讓美國銀行股全線崩潰，如被點名的第一共和銀行股價從3月9日開盤的102.109美元一路狂潟，至3月10日最低點來到47.25美元，跌幅高達53％。

美國矽谷銀行倒閉，外界將其中一個主因，歸因於美國聯準會過去一年以來，狂升18碼的「暴力升息」所致，因此市場猜測聯準會可能因此放緩升息步調，外資預估3月升息幅度可能落在0到1碼之間。

矽谷銀行爆發倒閉風波之時，正逢台灣週末假日，因此台股並未開盤，不過，今（13）日台股的表現同樣也受到事件影響，盤中一度大跌164點，來到1萬5349點，在美國提出對矽谷銀行倒閉事件的後續處理後，恐慌情緒逐漸回穩，台股盤中也一度拉回，終場收在1萬5560點。

四、矽谷銀行倒閉會對台灣造成衝擊嗎？

矽谷銀行的倒閉事件，一度讓外界開始擔憂，是否將重演2008年雷曼兄弟倒閉時，所引發的骨牌效應，釀成新一波金融風爆？

對此，諾貝爾經濟學獎得主克魯曼及前美國財長桑默斯都同聲表示，不太可能釀成系統性風險。

專營虛擬貨幣客戶的SilverGate（銀門）銀行、矽谷銀行兩間業者紛紛倒閉，不過，台灣的金管會在10日指出，台灣的銀行業、保險業、證券業目前對這兩間銀行皆無曝險，僅有投信基金曝險3億元。

經濟部長王美花也表示，目前觀察，此次事件對於台灣的影響不大，特別是美國政府已表態協助解決，相信整起事件會有更好的結果。

投信業者認為，因矽谷銀行仍為地區性銀行，因此風險外溢效果不如金融風暴時期嚴重；且因為矽谷銀行的客戶集中於美國新創企業，規模較小，因此影響規模有限，並非雷曼事件翻版。

五、Signature（標誌）和Silvergate（銀門） 兩家銀行相繼倒閉，又是怎麼回事？

Silvergate為對加密貨幣友善的銀行，過去原本為一間規模較小的銀行，正好搭上加密貨幣熱潮，開始轉做相關業務，僅接受加密交易平台和交易者的存款。

不過，「成也加密貨幣、敗也加密貨幣」。去年正巧碰上交易所FTX破產，導致往來客戶有大量提領現金需求，這也讓Silvergate陷入流動性不足的危機，在3月9日宣布結束銀行業務和自願清算。

同樣將業務聚焦在加密貨幣的銀行Signature，在12日時遭到美國監管機構以以「系統性風險」為由關閉並接管，這也是美國史上第三大銀行破產案。

Signature銀行的倒閉原因，受到矽谷銀行倒閉牽連而起。由於在矽谷銀行宣告倒閉後，客戶對於以經營加密貨幣業務的Signature Bank同樣感到憂心，因此發生多達數十億美元的擠兌潮。

在美國當局發出的官方聲明中指出，關閉並接管Signature銀行，主要是為了保護客戶。顯然，美國金融當局嚴陣以待，就連總統拜登也出面喊話也保障存戶權益，深怕４天內倒閉3家指標性銀行的金融危機，持續引發骨牌效應。

矽谷銀行倒閉事件大事紀 

▋2023/02/27  矽谷銀行執行長賣出母公司矽谷銀行金融集團股票1萬2451股
▋2023/03/08  出售210億美元的資產，認列18億美元虧損
▋2023/03/08  宣布透過出售股票等方式增資22.5億美元，希望彌補投資虧損
▋2023/03/09  消息引起市場恐慌，造成銀行擠兌
▋2023/03/10  矽谷銀行宣布倒閉、聯邦存款保險公司（FDIC）介入監管
▋2023/03/12  美國政府宣布13日起，所有存戶可獲全額償還
▋2023/03/13  美國聯準會將緊急召開閉門會議

資料來源：黃健誠整理

瑞銀註銷 AT1 bond始末-文章收藏

 https://news.mingpao.com/pns/%E7%A4%BE%E8%A9%95/article/20230321/s00003/1679335908212/%E7%A4%BE%E8%A9%95-%E7%99%BE%E5%B9%B4%E8%80%81%E5%BA%97%E7%91%9E%E4%BF%A1%E5%80%92%E4%B8%8B-%E3%80%8C%E6%9A%B4%E5%8A%9B%E6%95%91%E5%B8%82%E3%80%8D%E4%B8%8D%E6%93%87%E6%89%8B%E6%AE%B5

2023年3月21日星期二

社評：百年老店瑞信倒下 「暴力救市」不擇手段　 

社評：百年老店瑞信倒下 「暴力救市」不擇手段

【明報社評】歐美接連有銀行陷入危機，百年老店瑞信（Credit Suisse ）最終由老對手瑞銀（UBS）以32億美元賤價收購。瑞信近年屢爆醜聞，投資虧損嚴重，客戶大量撤資，惟論資產負債表規模，瑞信依然是雷曼2008年爆煲前夕的兩倍，屬於「大到不能倒」，為防金融海嘯重演，瑞士當局這次差不多是強迫瑞銀與瑞信達成收購協議，歐美財金高官齊聲表示危機已緩，然而系統性風險，仍是市場揮之不去的夢魘，今次事件最大輸家，是手持瑞信額外一級資本債券（AT1）的投資者，合計逾千億港元資產，一夜間化為烏有。瑞士當局拯救本國銀行體系，不犧牲股東和納稅人利益，卻要大批國際投資者代為埋單，遺下的後患，同樣惹人關注。

瑞信「大到不能倒」

英美緊盯瑞士介入

過去兩周，美國和歐洲銀行界風雲色變，先有矽谷銀行周轉不靈爆煲，多間中小型銀行受壓，全美第14大的第一共和銀行面臨擠提壓力，要靠摩根大通為首的11家銀行合共存入300億美元存款救命；在歐洲，有167年歷史的瑞信，則陷入財政危機，瑞士當局介入，要麼將瑞信國有化，要麼接受國內另一銀行業巨頭瑞銀收購，兩條路擇其一，最終瑞銀瑞信於昨天亞洲開市前，達成收購協議。

瑞信出事既有自身管理不善的問題，亦受歐美央行政策乃至地緣政治所影響。瑞士中立國地位歷史悠久，當地銀行長期以來亦以保障客戶私隱著稱，各國不少富豪巨賈都樂意將錢交給當地銀行打理，瑞信便是以代客管理資產見稱。過去數年，該行一再捲入洗錢、逃稅等醜聞，2021年以來，更先後受貸款機構Greensill Capital倒閉、美國對冲基金Archegos「爆倉」打擊，損手百億計美元。及至去年俄烏開戰後，瑞士站在美國一邊參與制裁，沒收俄羅斯人在當地資產，供烏克蘭重建之用，此舉令一些非西方陣營的客戶，懷疑放在當地的錢是否安全，開始搬走資產；另外，歐美央行加息遏通脹，環球經濟惡化，瑞信全年虧損近80億美元，重組方案不被看好，更加快客戶跳船。單計第四季，撤走資金便超過千億美元。

瑞信早前承認，過去兩年的財務報告程序有「重大缺陷」，究竟這個「財務黑洞」有多大，至今仍是一個謎，之前入股打救瑞信的沙特國家銀行，決定「閂水喉」不會注資救亡，成為壓垮駱駝的最後一根稻草，只是瘦死的駱駝仍比馬兒大，去年底瑞信資產負債表規模超過5700億美元，是當年雷曼爆煲時的兩倍，跟總資產僅約2000億美元的矽谷銀行相比，更不能相提並論。瑞信「大到不能倒」，一旦爆煲，無人敢保證金融海嘯不會重演。

西方標榜自由市場經濟，然而為防銀行業系統危機爆發，各國政府「暴力」介入，一樣毫不留手。無論是匯控收購注資英國矽谷銀行分支、美國11間銀行聯手拯救第一共和銀行，以及今次瑞銀收購瑞信，全都是幫政府執行「國家任務」。綜合外媒說法，瑞信和瑞銀高層原本都反對收購，一切都是瑞士政府逼迫出來，有報道更提到，「有一個主要國家的政府及一家銀行」向瑞士政府施壓，要求出手救瑞信。

瑞士當局上周五通知美英監管機構，合併兩行是Plan A，但瑞銀關注瑞信投資銀行業務的資產負債表風險，擔心是一個無底洞，僅願以10億美元提出收購，瑞信認為瑞銀出手太低，「損害股東及員工利益」，拒絕有關收購建議。瑞士當局逼迫下，才有現在這個30億美元的收購協議，有美媒便以「奉子成婚」（shotgun wedding）比喻這宗交易，雖然男方不願婚、女方不想嫁，但家長為了收拾殘局大力施壓，雙方只能答允。

千億港元債券變廢紙

國際投資者感覺被騙

收購案公布後，西方財金官員紛表歡迎，雷曼式風暴暫時避過了，但系統風險問題仍然惹人關注。一方面，瑞信這個爛攤子有多爛，尚待弄清，瑞銀收購瑞信後，成為超級巨無霸銀行，「大到不能倒」程度，尤甚於過往，一旦出問題，瑞士當局未必救得了。另一方面，根據這份由瑞士當局促成的收購協議內容，瑞信約170億美元的額外一級資本債券（AT1）價值一夜歸零，對相關債券投資市場以至環球銀行業影響有多深遠，同樣有待觀察。

金融海嘯及歐債危機後，西方各國提高對銀行的資本水平要求，AT1債券正是在此背景下誕生的產品，它是一種獲准計入銀行資本水平的次級債券。一般而言，萬一銀行倒閉，債券投資者的權益會先於股東，但AT1債券卻不然。金融危機下西方多國被轟「救市不救人」，AT1債券的設計，目的就是轉嫁銀行爆煲時所產生的部分虧損風險，避免再要納稅人「硬食」，然而由於多國政府近年都強調「做足監管改革」、「銀行體系健全」，投資者買入AT1債券，大多沒有想過它真的會變成廢紙。

之前西班牙雖有中小型銀行爆煲，導致AT1債券持有者蒙受損失，但規模相對有限，可是今次瑞信AT1債券價值歸零，金額龐大，相信不少機構投資者都要作大額撥備。最令投資者氣憤是這邊廂瑞士當局要他們「輸光輸淨」，那邊廂瑞信員工據報繼續獲發獎金，持股者也不用蝕光。目前AT1市場整體規模達2750億美元，經此一役，投資者感覺被騙，對AT1債券信心必定大打折扣，銀行未來難再靠發AT1債券迅速填充資本，全球融資成本亦可能被推高。西方自由經濟市場學所講的尊重市場、尊重私人產權等等，全是太平盛世時的「劇目」，一旦危機來臨，各國自救以鄰為壑，什麼事情都做得出，今次瑞信不過是其中一例，更不會是最後一次。